2016年中国公司治理指数发布与研讨会在津顺利召开


更新时间:2016/10/23 阅读次数:647


2016中国公司治理指数发布与研讨会于20161022日在南开大学商学院隆重举行。200余位与会嘉宾围绕大会主题“公司治理改革深化与中国上市公司治理评价”进行了充分探讨。天津财经大学校长、南开大学中国公司治理研究院院长李维安教授主持会议并作《2016中国公司治理评价报告》,发布被誉为中国上市公司治理状况“晴雨表”的新年度中国上市公司治理指数(CCGINK)。作为国内最早发布的权威公司治理指数,从2003年起已连续发布了14年,先后累计对24359家样本公司开展了治理评价。该指数在国内外产生广泛影响,得到了国务院国资委、中国证监会等相关部门的充分肯定和企业的广泛应用。基于该指数开发的央视治理领先指数(代码399554)于201366日在深圳证券交易所挂牌上市,实现从科研成果向实践成果的转化。

本次会议由南开大学中国公司治理研究院、南开大学商学院、中国特色社会主义经济建设协同创新中心、天津财经大学商学院等单位主办,中国管理现代化研究会公司治理专业委员会、中国集团公司促进会、天津市管理学会作为支持单位。大会得到了国家教育部、国务院国资委、国务院发展研究中心、中国银监会、中国证监会、中国保监会等相关部门领导,以及来自清华大学、香港中文大学、武汉大学、北京师范大学等高校公司治理研究领域的专家学者的鼎力支持和高度关注。

    龚克代表学校向与会嘉宾的到来表示热烈欢迎,并预祝本次研讨会顺利召开。他指出,南开大学关于经济指数的研究具有悠久的历史,为经济社会的发展、国家民族的复兴做出了积极贡献。本次研讨会是学校第14次发布中国公司治理评价报告,希望与会嘉宾以本次会议为平台,针对当前经济问题开展深入探讨,进行思想碰撞,坚持理论联系实际,提出合理解决方案,推动社会经济不断向前发展。

   阎庆民代表天津市对“中国公司治理指数”的发布表示祝贺,并希望广大专家学者在优先股、关联交易、交叉上市、利益相关者、董事会职责等方面加强研究。他强调,在中国特色社会主义经济的发展过程中,各企业要正确看待“三会一层”问题,注重道德风险,在公司治理的理论、实践上多做探索。

   张东刚说,中国上市公司治理指数作为国内最早发布的权威公司治理指数,被誉为中国上市公司治理状况“晴雨表”,是评价中国上市公司治理质量的一个重要指标。该指数的发布,揭示了中国公司治理发展的趋势,对深化公司治理改革、规范中国的资本市场、促进我国公司治理能力的现代化具有重要意义。

本次会议设置了混合所有制企业治理、利益相关者与企业社会责任、治理风险与公司治理评价、企业集团治理、跨国公司治理、金融机构治理、公司治理与创新创业、网络组织治理、实验经济学与公司治理等主要议题。在当前推进的以“三去一降一补”为主要任务的供给侧结构性改革中,国有企业是重要参与主体,国有企业治理改革正值当时,本次发布与研讨会专设“国有企业公司治理改革论坛”闭门会议,国资与监管部门领导、央企高管和治理领域专家学者共同解读做强做大国企的内在逻辑,探讨国有企业治理改革面临的挑战与路径,以推进我国国有企业治理能力现代化的进程。

在互联网应用迅猛发展,技术网络、组织网络和社会网络深度融合的情景下,基于中国的实践,破解公司发展中的治理难题,寻找提升公司治理能力的新手段,厚植竞争中的治理优势,成为治理理论研究和实践创新的新取向。为促进公司治理领域青年学者之间的学术交流,本次指数发布与研讨会还同时设立了全国公司治理青年论坛,该论坛由中国管理现代化研究会公司治理专业委员会、南开大学中国公司治理研究院于2014年创办,今年论坛主题是“互联网背景下的国有企业改革与治理能力现代化”。主办单位有中国管理现代化研究会公司治理专业委员会、南开大学中国公司治理研究院、中国特色社会主义经济建设协同创新中心和南开大学商学院,《南开管理评论》、《外国经济与管理》、《公司治理评论》、《管理学报》等期刊提供支持。来自全国各地的60多位青年公司治理学者围绕论坛主题进行深入和充分的学术交流。

 

大会主题:公司治理改革深化与中国上市公司治理评价

 

中国公司治理作为治理改革的先行者,构建了以规则、合规和问责等为核心制度要素的治理体系,正经历着由行政型向经济型的转型。在此过程中,中国公司治理从依靠法律、法规等强制合规阶段逐步发展至自主合规阶段,再到当前的有效性阶段,出现了治理事件推动治理完善和深化的大趋势。从“国美控制权之争”引发对提升内部治理能力的思考,到“阿里巴巴海外上市”引发对境内外治理规则差异与创新的探讨,再到近来发生的“万科控制权争夺战”推动对外部治理能力、中小股东权益保护等的关注,无一不是推动制度创新,催生公司治理变革的典型事件。从这个层面上讲,典型公司治理事件的发展与演变不仅为公司内外部治理能力的提升带来新的契机,更为寻找公司治理改革深化的路径提供了新方向。

十多年来,南开大学中国公司治理研究院基于中国上市公司治理指数的应用得到了政府及监管部门与实务界的广泛认可。该指数不仅有助于及时掌握公司治理的总体运行状况以及各个方面的具体情况,进而为从整体上剖析公司治理当前面临的困境与机遇提供现实依据;而且能够明晰各家上市公司治理水平的差异,并在此基础上列出“治理好”与“治理差”的上市公司清单目录,进而为从典型治理案例分析中汲取公司治理经验与教训提供依托,当然也可以生成地区清单目录。从这个意义上讲,上市公司治理评价能够从整体和个体两个层面为寻求公司治理改革深化的路径,推动公司治理从自主合规阶段向有效性阶段迈进提供有益指引。此次指数发布与研讨会的召开,对于应对提升公司治理能力面临的新挑战与新形势,推动公司治理能力现代化有重要意义。

 

中国上市公司治理总体情况

 

本次由南开大学中国公司治理研究院发布的中国上市公司治理指数评价样本量为2807家,是同期全部上市公司样本,其中主板1493家,中小企业板772家,创业板492家,金融业板块50家。

中国上市公司治理评价结果显示,中国上市公司治理水平在2003-2016年总体上不断提高,经历了2009年的回调,金融危机之后,趋于逐年上升态势,并在2016年达到新高62.49,比2015年提高了0.68个百分点,比2003年上升13.53,提高了26.64个百分点。需要说明的是,2016年金融业治理走低。2003-2016年中国上市公司治理指数依次为48.9655.0255.2856.0856.8557.6857.6259.0960.2860.6060.7661.4662.0762.49

2016年构成中国上市公司治理指数的股东治理指数、董事会治理指数、监事会治理指数、经理层治理指数、信息披露指数和利益相关者治理指数六大维度均呈上升态势,其中股东治理和董事会治理提高最为显著。从治理等级分布来看,呈现出向较高治理等级移动的趋势;2016年有36家达到了CCGINKⅢ水平,而2015年仅有18家;达到CCGINKⅣ的有2039家,占全样本的72.64%,较2015年的70.58%有显著的提高;处于CCGINKⅤ的公司有727家,占样本的25.90%,与2015年的28.69%相比,有显著下降的趋势。此外,从多年治理地图分布上来看,我国上市公司治理能力呈现出从沿海向内地的梯度提升态势,2016年指数高于61的地区数量达到新高,为22个,占31个地区的比重为70.97%,其中有8个地区指数超过62,且有4个地区指数突破632011-2016年治理指数高于61的地区数量依次为466132122个。

分行业来看,2016年评价排名中,教育,卫生和社会工作,科学研究和技术服务业,信息传输、软件和信息技术服务业,金融业等行业治理指数均指较高;而综合、住宿和餐饮业、房地产业和采矿业等行业治理指数均值较低。不同地区治理水平存在一定差异,广东省、浙江省、河南省、北京市、江苏省、福建省和山东省等地区指数均值较高;而宁夏、青海省和山西省指数均值均在60以下。控股股东性质不同治理水平也表现出较大的差异,继2011年之后,2016年民营控股上市公司治理指数连续6年超过国有控股上市公司。不同市场板块的公司治理水平也存在较大差异,其中创业板公司治理指数最高,中小板紧随其后,然后是金融业板块,排在最后面的为主板上市公司。

 

中国上市公司治理六大维度

 

※股东治理指数进一步上升,公司章程在自主治理中的作用逐渐凸显,但需提防借机损害中小股东权益

2016年中国上市公司股东治理指数相比2015年有一定幅度的上升,由65.08上升为66.04,上升了0.96。其中,独立性上升了0.08,基本保持不变,中小股东权益保护上升了1.94,关联交易上升0.41。股东治理指数的提升主要是由中小股东权益保护上升所导致,主要体现为现金分红的完善和网络投票的普及。2016年有1350家(占48.1%)上市公司在过去的5年内持续分红,较2015801家(占30.9%)大幅上升。由于交易所要求上市公司必须为中小股东提供网络投票方式,该制度得到了普及,而上一年度只有33.0%的公司提供了这一投票方式,说明公司治理的完善仍需要监管层的推动。

民营控股上市公司股东治理指数的平均值明显高于国有控股上市公司,差距为4.88。进一步分析发现,民营控股上市公司在高管及董事独立性、现金分红、累积投票实施、中小股东董事提名权、经营类关联交易等重要指标上的表现都要好于国有控股上市公司。

中小股东权益保护虽有较大幅度的上升,但仍有继续提高的空间。累积投票在董事和监事选举中并没有得到广泛应用,虽然有2490家公司在公司章程中制定了累积投票制度,但其中只有311家公司在董事选举中实际采取了累积投票方式。最近出现的控制权争夺战使得上市公司开始重视公司章程在自主治理中的作用,部分公司通过修改公司章程来增加敌意收购的难度;但同时也可能会带来过度防御,损害中小股东的权利,有536家公司将提名董事所需要的持股比例从3%提高到5%,超过了上市公司章程指引对此所做的规定。

※民营控股公司董事会治理水平领先国有控股,薪酬制度是关键

2016年中国上市公司董事会治理指数的平均值为64.11,比2015年度提高了0.63,主要原因在于董事薪酬指数有了较大幅度的提高,上升了2.65;董事会组织结构和独立董事制度指数都分别比2015年有了不同程度的提升;董事权利与义务指数与上年持平,董事会运作效率指数略有下降。董事薪酬指数的显著上升主要体现在:在公司领取薪酬的董事比例显著提高,比2015年提高了约38%;持有公司股票的董事比例也较2015年上升了约13%。独立董事指数的上升表现在:独立董事津贴的提升,平均津贴由2015年的64965元上升至2016年的73739元;独立董事缺席或委托出席的比例较去年有所降低。董事会运作效率的下降主要体现为兼任高管比例的上升和女性董事人数的下降,部分公司过频的通讯会议提高了董事出席率,但降低了董事会信息沟通的充分性。

民营控股上市公司董事会治理的平均水平高于国有控股上市公司。国有控股上市公司在董事会运作效率和董事会组织结构方面超过民营控股上市公司,而民营控股上市公司在董事权利与义务、董事薪酬和独立董事制度方面超过国有控股上市公司,尤其在董事薪酬方面,民营控股公司的优势较大。2011-2016年,民营控股上市公司的董事会治理质量已连续六年超过国有控股上市公司。

※监事会治理质量逐年提高,但依然是公司治理六大维度的短板

上市公司监事会治理质量逐年提高,尤其是从2006年新《公司法》实施后,监事会的职权得到加强,监事会治理的履职基础得到强化,监事会治理质量有显著的提高。2016年我国上市公司监事会治理指数的均值为58.76,其中监事会运行指数表现良好,平均值为70.99,监事会会议次数由2015年的5.49次提高到5.68次。监事会胜任能力指数和规模结构指数平均值分别为59.7050.32,虽然略有提高,但仍是短板。上市公司监事会规模以及职工监事设置上大多仅仅符合公司法的底线要求,201671.93%的上市公司监事会规模为3人。

监事会治理机制和治理水平因行业不同而呈现出差异;近六年来,国有控股上市公司监事会治理平均水平明显高于民营控股上市公司,原因在于近年来国资委及地方政府等不断探索监事会制度改革,更倾向于将监事会视为监督公司运营的一种方式。对于国有企业尤其是央企而言,中央巡视组针对企业的深入调查,在有助于监事会进一步明确问题有的放矢的同时,巡视制度常态化也会在一定程度上替代监事会的职能作用。

※经理层治理总体呈现平稳趋势,激励约束机制有待完善

2016年样本上市公司的经理层治理指数平均值为58.01,较2015年提升0.21。从经理层评价的三个主因素层面来看,经理层任免制度指数平均值为59.32;执行保障指数平均值为62.32;激励与约束机制指数平均值为53.12。相较于上一年度,其中激励约束指数上升3.47,任免制度指数和执行保障指数略有下降,样本公司经理层总体治理状况呈现平稳趋势。

2016年经理层薪酬激励呈上升趋势,激励约束指数平均值53.122015年的49.65上升3.47。表现为高管平均薪酬水平较上一年度提升11.15%,持有股份的高管比例提升14.65%

2016年上市公司高管平均胜任力提升0.02,高管兼职状况指数提升1.25,兼职高管比例下降2.72%。高管行政度有所提升,治理层与行政领导结构兼职的上市公司比例增长2个百分点。

※信息披露日益完善,披露信息的质量进一步提高

我国上市公司信息披露水平近六年呈现稳定的上升趋势。2016年信息披露指数为65.43,比2015年上升了0.26,主要是由相关性和可靠性分指数上升造成,分别提高0.560.31,而及时性下降1.14。相关性指数上升主要体现在公司战略性信息、行业格局及趋势、研发支出及详细信息、关联交易信息、社会责任信息披露、内控缺陷情况披露等方面均略有提升。可靠性方面,报告期内有发生财务重述行为的公司减少较多,所占比例相较2015年减少5.29%,标准无保留审计意见公司由96.33%升至96.48%,但内部控制无效及有重大缺陷的公司从2.93%升至6.73%,部分抵消了前两项可靠性提升的作用。及时性的下降主要因为上市公司年度报告的平均披露时滞变长,由资产负债表日后93天上升至97天,披露日期处于截止日最后五天的公司占比由12.81%增加至22.37%

2016年民营控股上市公司信息披露指数较国有控股上市公司高出2.45,优势主要在于反映相关性的研发支出详情披露、公司战略性信息、关联交易情况、子公司情况披露等和及时性的年报实际披露时滞等指标上。民营控股上市公司的信息披露质量已连续三年优于国有控股上市公司。

※企业公民意识普遍增强,利益相关者治理水平稳步提升

2016年度我国上市公司利益相关者治理指数的平均值为62.68,较2015年提高了0.17。表明我国上市公司愈发重视利益相关者方面的治理。进一步分析来看,2016年我国上市公司利益相关者参与程度为50.43,较去年下降0.36,这主要是受宏观经济增速放缓的影响,上市公司普遍在投资者关系管理的投入与网站建立与维护等方面削减了开支。而2016年利益相关者协调程度指数为77.05,较2015年上升0.22。其原因主要在于,上市公司进一步规范自身行为,无罚款支出、无诉讼仲裁的上市公司数量较去年均有显著增加。2016年我国上市公司的企业公民意识也在不断增强,公开发布社会责任报告与对外捐赠的企业分别达到739家与1774家,较2015年的355家与1745家有不同程度的上升。

2016年民营控股上市公司的利益相关者治理水平为63.19,好于国有控股上市公司。其中在利益相关者参与程度和利益相关者协调程度方面,民营控股上市公司的平均指数分别为50.8377.69,均高于国有控股上市公司的49.5276.11。但两者之间差距在本年度明显减小,如在利益相关者参与程度方面,2015年民营控股上市公司优于国有控股上市公司3.04,而这一数字在本年则为1.31

 

推进我国上市公司治理改革深化的对策建议

 

为了深化公司治理改革,推进公司治理能力现代化:第一,进一步强化行政型治理向经济型治理理念的转变。第二,发挥治理事件的积极作用,推动治理完善与优化。第三,在中小股东支持的前提下,提前设置防止敌意收购的制度保障。第四,进一步深化网络治理改革,提供中小股东可以低成本参与治理的工具和平台。第五,加强中小股东维权意识,提供便利的股东诉讼渠道。第六,在追求股东利益的同时,满足利益相关者的利益诉求。第七,加强金融机构有效监管,防御绩效下滑带来治理风险的累计。第八,要摆正去行政化和薪酬激励机制改革次序。